Finanzthema der Woche

Kapitalerhöhungen bremsen Kursdynamik

Schweizer Immobilienfonds haben im April nach einem guten Jahresstart eine leichte Kurskorrektur durchlaufen. Einerseits dürfte das auf Gewinnmitnahmen und den Druck von global steigenden Anleiherenditen zurückzuführen sein. Andererseits haben verschiedene Fondsgesellschaften im aktuell attraktiven Umfeld Kapitalerhöhungen angekündigt, was die Kursdynamik ebenfalls gebremst haben dürfte. Wir beurteilen die Aussichten für Schweizer Immobilienfonds aber weiterhin als leicht positiv, denn von der fundamentalen Seite stehen die Vorzeichen für die Gewinnentwicklung weiterhin gut.

Nettozuwanderung und Konjunktur stützen

So ist zum einen die Nettozuwanderung, die im vergangenen Jahr mit 99‘000 Personen überdurchschnittlich hoch ausfiel, weiterhin robust. Dies stützt die Nachfrage nach Mietwohnungen. Da die Bautätigkeit vergleichsweise gering ist, wird der Druck auf den Mietwohnungsmarkt weiter zunehmen. In der Folge dürften die Angebotsmieten nochmals steigen. Vor allem an Standorten mit einem ausgeprägten Nachfrageüberhang ist aus unserer Sicht mit einem kräftigen Anstieg zu rechnen. Wohnimmobilienfonds dürften somit von einer besseren Auslastung und steigenden Mieteinnahmen profitieren. Gleichzeitig erwarten wir, dass die Schweizer Wirtschaft im laufenden Jahr etwas an Fahrt gewinnt, wovon insbesondere Geschäftsimmobilienfonds profitieren sollten.

Attraktive Ausschüttungsrenditen

Die positive Performance der Schweizer Immobilienfonds seit Jahresbeginn hat allerdings wieder zu einem Anstieg der Bewertungen geführt. So liegt das durchschnittliche Agio, d.h. das Verhältnis zwischen Kurs und Nettoinventarwert, bei Schweizer Immobilienfonds nun wieder in der Nähe des historischen Durchschnitts und kann als fair bezeichnet werden. Die geschätzte Ausschüttungsrendite von 2.4% ist im Vergleich zu den Renditen von Obligationen attraktiv. Schweizer Immobilienfonds sind für uns daher eine interessante Alternative zu Aktien und Obligationen in Schweizer Franken.

Dividenden- und Anleiherenditen Schweiz