Finanzthema der Woche

Chiphersteller im Scheinwerferlicht

Mit dem Auftakt zur Berichtsaison der Unternehmungen für das 3. Quartal rückten diese Woche neben den US-Grossbanken zwei Schlüsselakteure aus dem Halbleitersektor in den Fokus: der niederländische Hersteller von Maschinen zur Chipproduktion für die Halbleiterindustrie ASML und der taiwanesische Chiphersteller TSMC (beide marktführend in ihrem Bereich). Die zwei Branchenschwergewichte lieferten erneut starke Zahlen: ASML konnte den Quartalsumsatz im Vorjahresvergleich um 55% erhöhen und TSMC um 51%.  

Perfektion als Mindestanforderung

Ein Übertreffen der Analystenschätzungen ist allerdings keine Garantie mehr für einen unmittelbaren Kurssprung. Besonders bei marktbeherrschenden Giganten wie ASML und TSMC, welche in ihrem operativen Bereich de facto im Genuss einer Monopolstellung mit Preissetzungsmacht sind und bereits an ihrer Kapazitätsgrenze produzieren, wiegen die bereits starke Kursentwicklung in den letzten Monaten und hohen Erwartungen schwer: Das künftige Wachstum ist teilweise eingepreist. Es gilt generell für den ganzen Halbleitersektor, dass oft schon Hinweise auf eine weniger stark wachsende Nachfrage, technologische Fortschritte bei chinesischen Konkurrenten in der Speicherindustrie oder belastende Konjunkturzahlen genügen, um die Branche unter Druck zu setzen. In dieser Woche trafen einige solcher Faktoren zusammen ein, weshalb Aktien aus dem Halbleiterbereich über die Woche knapp 6% an Wert einbüssten. 

Nachhaltigkeit des KI-Booms im Test

Trotz oder gerade wegen der beeindruckenden Kurssprünge der vergangenen Monate bleibt der gesamte Sektor auch nach dem Rücksetzer der zurückliegenden Woche anfällig für Enttäuschungen. Während die Halbleiterspezialisten aktuell kaum die starke Nachfrage der Hyperscaler bedienen können, richtet der Markt seinen Blick zunehmend auf deren gigantische Investitionsausgaben. Entscheidend wird sein, ob die KI-Anwendungen einen echten Mehrwert schaffen und sich langfristig profitabel monetarisieren lassen. 

Geschätzte Investitionsausgaben der Hyperscaler für das Jahr 2027

Der Ausbau der globalen Halbleiter- und KI-Infrastruktur verzeichnet weiterhin grosse Kapitalzuflüsse. Während führende Ausrüster wie ASML und Chipfertiger TSMC von vollen Auftragsbüchern profitieren, steigen parallel die Anforderungen an eine nachhaltige Rentabilität der Ausgaben. Allein die grossen Cloudanbieter aus den USA planen für das nächste Jahr Investitionen von insgesamt einer Billion US-Dollar. Die Grafik oben illustriert, wie die Investitionsschätzungen für das Jahr 2027 stetig angehoben wurden. 

Roberto Brogna, Investment Office, 17. Oktober 2026